华尔街正在经历一场认知颠覆——截至本周三，Circle市值飙升至550亿美元，相当于其USDC流通市值的70%。这个既非银行也非SaaS的"新物种"，凭借储备金净息差(NIM)盈利模式，正被重新定义为"互联网货币层"基础设施。Artemis数据显示，其163.7倍市盈率的估值，映射出资本对合规稳定币构建的下一代金融网络的押注。
京东创始人刘强东近日披露的全球稳定币布局，揭示了更宏大的商业图景。计划将企业跨境支付成本压缩90%的战略，直指传统银行体系下175万亿元人民币跨境结算的痛点。香港金管局监管沙盒最新名单显示，京东币链科技已进入实操阶段，公链发行的透明稳定币预计第四季度面世。
美国《GENIUS Act》法案以68:30票数通过，构建起全新的游戏规则：Tether面临三年合规倒计时，而Circle获得制度性背书。更关键的是，法案催生双轨体系——开放网络的USDC与银行体系的JPMD并行，摩根大通选择在Coinbase的Base链发行代币化存款，标志着传统金融与加密生态的边界开始溶解。
——这场变革正在催生全新的金融基建形态——Paxos推出"发行即服务"平台，Ubyx完成1000万美元融资构建清算系统，Visa在非洲通过Yellow Card扩张稳定币网络。数据显示，稳定币总市值已达2518亿美元，其中以太坊链上占比49.9%，周增长8.4亿美元。
分析师对Circle当前估值发出警告：58.1倍毛利润的定价已透支2029年预期90亿美元收入的增长空间。但资本仍在持续涌入，拉卡拉等支付机构筹划H股上市布局跨境场景，Animoca Brands联合渣打银行筹备港元稳定币，全球金融体系正在链上重构。